Леверидж Факторный анализ

Задача на 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа

По материалам сайта Инструменты финансового анализа

Задача. На ОАО "Загорская такелажная фабрика" изменился уровень доходов акционеров. После проведения анализа выяснилось, что основным фактором повлиявшим на результат стал коэффициент финансового левериджа.
Величина заемного капитала на начало года составила 524 млн. рублей, на конец года - 436 млн. рублей.
Сумма активов предприятия на начало года 896 млн. рублей, на конец года - 784 млн. рублей.
Объем основного капитала составил на начало года 1,48 млрд. рублей, на конец года - 1,72 млрд. рублей.
Оборотные активы составили на начало года 849 млн. рублей, на конец года - 786 млн. рублей.
Объем собственного оборотного капитала на начало года 412 млн. рублей, на конец года - 486 млн. рублей.
Определите причины изменения коэффициента финансового левериджа.

Определим значение и изменение коэффициента финансового левериджа за год.
КоэфФинЛев пг = ЗаемКап пг / (ОснКап пг - ЗаемКап пг) = 524 / (1480 - 524) = 0,54812.
КоэфФинЛев тг = ЗаемКап тг / (ОснКап тг - ЗаемКап тг) = 436 / (1720 - 436) = 0,33956.
Изменение за год: КоэфФинЛев тг - КоэфФинЛев пг= 0,33956 - 0,54812 = -0,208556 или 20,8556% (100% * 0,208556 / 0,33956 = 61,4195%).

Рассчитаем значения факторов определяющих величину коэффициента финансового левериджа.

Определим долю заемного капитала в общей сумме активов (1 фактор).
ДолЗаемКапАкт пг = ЗаемКап пг / СумАкт пг = 524 / 896 = 0,58482.
ДолЗаемКапАкт тг = ЗаемКап тг / СумАкт тг = 436 / 784 = 0,55612.

Определим долю основного капитала в общей сумме активов (2 фактор).
ДолОснКапАкт пг = ОснКап пг / СумАкт пг = 1480 / 896 = 1,65178.
ДолОснКапАкт тг = ОснКап тг / СумАкт тг = 1720 / 784 = 2,19388.

Определим сколько оборотного капитала приходится на рубль основного капитала (3 фактор).
ДолОбАктОснКап пг = ОбрАкт пг / ОснКап пг = 849 / 1480 = 0,57365.
ДолОбАктОснКап тг = ОбрАкт тг / ОснКап тг = 786 / 1720 = 0,45698.

Определим долю собственного оборотного капитала в оборотных активах (4 фактор).
ДолСобОбКапОбАкт пг = СобОбКап пг / ОбрАкт пг = 412 / 849 = 0,48528.
ДолСобОбКапОбАкт тг = СобОбКап тг / ОбрАкт тг = 486 / 786 = 0,61832.

Определим долю оборотного капитала в собственном капитале (5 фактор).
ДолСобОбКапСобКап нач = СобОбКап пг / (ОснКап пг - ЗаемКап пг) = 412 / (1480 - 524) = 0,43096.
ДолСобОбКапСобКап кон = СобОбКап тг / (ОснКап тг - ЗаемКап тг) = 486 / (1720 - 436) = 0,37850.

Для анализа влияния данных факторов на изменение коэффициента финансового левериджа используем метод цепной подстановки.

КоэфФинЛев пг = 0,54812.

КоэфФинЛев1ф = ДолЗаемКапАкт тг : ДолОснКапАкт пг : ДолОбАктОснКап пг :
: ДолСобОбКапОбАкт пг * ДолСобОбКапСобКап пг.
КоэфФинЛев1ф = 0,55612 : 1,65178 : 0,57365 : 0,48528 * 0,43096 = 0,52121.

КоэфФинЛев2ф = ДолЗаемКапАкт тг : ДолОснКапАкт тг : ДолОбАктОснКап пг :
: ДолСобОбКапОбАкт пг * ДолСобОбКапСобКап пг.
КоэфФинЛев2ф = 0,55612 : 2,19388 : 0,57365 : 0,48528 * 0,43096 = 0,39242.

КоэфФинЛев3ф = ДолЗаемКапАкт тг : ДолОснКапАкт тг : ДолОбАктОснКап тг :
: ДолСобОбКапОбАкт пг * ДолСобОбКапСобКап пг.
КоэфФинЛев3ф = 0,55612 : 2,19388 : 0,45698 : 0,48528 * 0,43096 = 0,49261.

КоэфФинЛев4ф = ДолЗаемКапАкт тг : ДолОснКапАкт тг : ДолОбАктОснКап тг :
: ДолСобОбКапОбАкт тг * ДолСобОбКапСобКап пг.
КоэфФинЛев4ф = 0,55612 : 2,19388 : 0,45698 : 0,61832 * 0,43096 = 0,38662.

КоэфФинЛев5ф = ДолЗаемКапАкт тг : ДолОснКапАкт тг : ДолОбАктОснКап тг :
: ДолСобОбКапОбАкт тг * ДолСобОбКапСобКап тг.
КоэфФинЛев5ф = КоэфФинЛев тг = 0,33956.

Изменение за счет 1 фактора:
ф1 = (КоэфФинЛев1ф - КоэфФинЛев пг) / КоэфФинЛев тг = (0,52121 - 0,54812) / 0,33956 = -0,07925 или -7,925%.

Изменение за счет 2 фактора:
ф2 = (КоэфФинЛев2ф - КоэфФинЛев1ф) / КоэфФинЛев тг = (0,39242 - 0,52121) / 0,33956 = -0,37928 или -37,928%.

Изменение за счет 3 фактора:
ф3 = (КоэфФинЛев3ф - КоэфФинЛев2ф) / КоэфФинЛев тг = (0,49261 - 0,39242) / 0,33956 = 0,29505 или +29,505%.

Изменение за счет 4 фактора:
ф4 = (КоэфФинЛев4ф - КоэфФинЛев3ф) / КоэфФинЛев тг = (0,38662 - 0,49261) / 0,33956 = -0,31213 или -31,213%.

Изменение за счет 5 фактора:
ф5 = (КоэфФинЛев5ф - КоэфФинЛев4ф) / КоэфФинЛев тг = (0,33956 - 0,38662) / 0,33956 = -0,13859 или -13,859%.

Ответ. Проведя анализ мы определили, что коэффициент финансового левериджа увеличился за счет уменьшения доли оборотного капитала в основном капитале (на +29,505%), а уменьшился из-за снижения доли заемного капитала в общей сумме активов (на -7,925%), увеличения доли основного капитала в общей сумме активов (на -37,928%), увеличения доли собственного оборотного капитала в оборотных активах (на -31,213%) и уменьшения доли оборотного капитала в собственном капитале (на -13,859%).

Для задач на эту тему есть методика финансового анализа - 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа, применяемая при повышении эффективности использования капитала.


Главная => Задачи по экономике => 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа Инвестиционный анализ | Анализ финансовой отчетности 1.хх | Оптимизация структуры капитала 1.хх
Финансовый калькулятор 1.хх | Инвестиционный анализ 1.хх

Copyright  © 2008-2009 Справочник "Финансовый анализ"
Финансовый анализ: финансовая математика, анализ хозяйственной деятельности предприятия, факторный анализ, инвестиционный проект.Методики финансового анализа: облигации, вексель, аннуитет, сложный процент, рентабельность, ликвидность, инвестиции, платежеспособность, леверидж.Программы финансового анализа серии : Финансовый калькулятор, Анализ финансовой отчетности, Оптимизация структуры капитала.Задачи по экономике, по финансам, по инвестициям.Электронная экономическая библиотека, экономическая теория, книги по экономике, литература.Статьи о финансовом анализе, Статьи по экономике.Финансовый калькулятор On-line.FAQ о сайте Инструменты финансового анализа и программах .