Вернуться на Инвестиционный анализ.

Ликвидность и платежеспособность в инвестиционном анализе

По материалам сайта Инструменты финансового анализа

Для относительно крупных (для данного предприятия) инвестиционных проектов часто делается прогноз изменения показателей ликвидности. Для этой цели подходят коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент платежеспособности. Достоверный прогноз этих показателей на длительный период (более 2 лет) сделать сложно, но для анализа изменения ликвидности важен анализ начальных периодов, т.к. именно в это время производятся инвестиционные затраты, которые могут снизить коэффициенты ликвидности ниже критического уровня.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов, платежеспособность, LR) - отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценных бумаг и депозитов) к общей сумме краткосрочных обязательств (краткосрочным пассивам, раздел V баланса).

Представляет интерес для руководства предприятия, поставщиков сырья и материалов.

Рекомендуемое значение 0,2 ... 0,5.

Коэффициент срочной ликвидности

Коэффициент срочной (строгой) ликвидности (acid-test, or quick ratio - QR) - отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений (ценных бумаг и депозитов) и счетов к получению (дебиторской задолженности) к общей сумме краткосрочных обязательств (краткосрочным пассивам, раздел V баланса).

Представляет интерес для руководства предприятия и для кредиторов (банков).

Обычное значение 0,7 ... 0,8; допустимое значение 0,3 ... 1; рекомендуемое значение >1.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов, Current Ratio - CR) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (краткосрочным пассивам, раздел V баланса).

Представляет интерес для руководства предприятия и инвесторов.

Коэффициент текущей ликвидности (или общий коэффициент покрытия долгов, или коэффициент покрытия, current ratio) характеризует степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами, и применяется для оценки способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициенты ликвидности характеризуют платежеспособность предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных обстоятельств.

Ликвидность актива - возможность его продажи и получения денежных средств, а под степенью ликвидности понимается скорость, с которой можно продать данный актив. Чем быстрее можно продать актив, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия - возможность погашения краткосрочных активов с помощью оборотных средств.

Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности 1... 2. Значение < 1 говорит о возможной утрате платежеспособности, а значение > 3 о недостаточной активности использования заемных средств и как следствие, меньшее значение рентабельности собственного капитала.Но при этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться.

Коэффициент финансового левериджа

Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага, Total debt to equity - TD/EQ, суммарные обязательства к собственному капиталу, debt ratio) определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия.

Показатель "коэффициент финансового левериджа" правильнее рассчитывать не по данным бухгалтерской отчетности, а по рыночной оценке активов. Чаще всего у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала превышает балансовую стоимость, а значит, меньше значение показателя коэффициент финансового левериджа и ниже уровень финансового риска.

Рекомендуемые значения 0,5 - 0,8.

Описание вводимых данных

Сумма денежных средств (260 ст.)                           0000
Дебиторская задолженность (< 12 мес., 240 ст.)     0000
Краткосрочные финансовые вложения (250 ст.)     0000
Сумма оборотных активов (II раздел)                       0000
Краткосрочные обязательства (V раздел)               0000
Долгосрочные обязательства (IV раздел)                0000
Собственный капитал (III раздел)                             0000

Примечание №1. Прогноз, для вводимых данных, делается без учета инвестиционного проекта (к примеру изменение оборотных активов входит в прогноз денежных потоков, раздел III, т.е. включается в NV).

Примечание №2. Под разделами и ст. подразумеваются соответствующие разделы и статьи бухгалтерского баланса (форма №1).

Результаты расчета

------------------------------------------------------------------------ (без проекта) (с проектом) (изменение,%)
NV                                                                                                                   0000
Остаток ссуды                                                                                               0000
Коэффициент абсолютной ликвидности                                00,00            00,00            00,000
Коэффициент срочной ликвидности                                       00,00            00,00            00,000
Коэффициент текущей ликвидности                                       00,00            00,00            00,000
Коэффициент финансового левериджа                                  00,00            00,00            00,000

Примечание №2. Коэффициенты рассчитанные "с проектом" включают в расчет параметр NV и остаток по ссуде.

Примечание №3. Перед расчетом ликвидности, необходимо, чтобы программа рассчитала NV. Для этого на главном экране нужно нажать на кнопку "=".

             СумДенСр + КрФинВлож + NV + ОстСсуд
    LR = --------------------------------------------------------, где
                               КратОбяз + ОстСсуд

LR - коэффициент абсолютной ликвидности;
СумДенСр - сумма денежных средств;
КрФинВлож - краткосрочные финансовые вложения;
NV - текущая стоимость;
КратОбяз - краткосрочные обязательства;
ОстСсуд - остаток по ссуде.

             СумДенСр + КрФинВлож + ДебитЗадол + NV + ОстСсуд
    QR = -------------------------------------------------------------------------, где
                                      КратОбяз + ОстСсуд

QR - коэффициент срочной ликвидности;
ДебитЗадол - дебиторская задолженность.

             СумОборАкт + NV + ОстСсуд
    CR = --------------------------------------, где
                   КратОбяз + ОстСсуд

CR - коэффициент текущей ликвидности;
СумОборАкт - сумма оборотных активов.

                   КратОбяз + ДолгОбяз + NV + ОстСсуд
    TD/EQ = --------------------------------------------------, где
                                    СобстКапит

TD/EQ - коэффициент финансового левериджа;
ДолгОбяз - долгосрочные обязательства;
СобстКапит - собственный капитал.