Оценка безотзывной облигации с годовым начислением процентов

Облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным уровнем дохода. Для расчета текущей рыночной стоимости облигации дисконтируют и суммируют денежные потоки образованные купонным доходом, и затем складывают с дисконтированной нарицательной стоимостью облигации.

Формула оценки облигации с годовым начислением процентов:

PV - текущая цена облигации;
CF - годовой купонный доход;
r - требуемая норма прибыли;
n - число лет до погашения облигации;
M - нарицательная стоимость, выплачиваемая при погашении облигации.

Пример 1. Номинал облигации 10 000 рублей , доход по облигации 17% (требуемая норма прибыли), номинальный доход 14% (годовой купонный доход), срок погашения 8 лет. Оцените стоимость облигации.

14% номинальный доход соответствует ежегодным процентным выплатам в размере 1 400 рублей
PV = 1400 / (1 + 0,17) + 1400 / (1 + 0,17)² + 1400 / (1 + 0,17)³ + … + 1400 / (1 + 0,17)⁸ +
+ 10000 / (1 + 0,17)⁸ = 8737 рублей.

Пример 2. Номинал облигации 10 000 рублей , доход по облигации 11% (требуемая норма прибыли), номинальный доход 14% (годовой купонный доход), срок погашения 8 лет. Оцените стоимость облигации.

14% номинальный доход соответствует ежегодным процентным выплатам в размере 1 400 рублей.
PV = 1400 / (1 + 0,11) + 1400 / (1 + 0,11)² + 1400 / (1 + 0,11)³ + … + 1400 / (1 + 0,11)⁸ +
+ 10000 / (1 + 0,11)⁸ = 11543 рубля.

В первом примере облигация продается с дисконтом т.е. рыночная стоимость облигации уступает ее номинальной стоимости (требуемая норма прибыли больше годового купонного дохода).

Во втором примере облигация продается с премией т.е. рыночная стоимость облигации превышает ее номинальную стоимость (требуемая норма прибыли меньше годового купонного дохода).

При увеличении уровня инфляции или повышения степени риска и т.д. увеличивается требуемая норма прибыли и вследствии этого уменьшается рыночная стоимость облигации. При уменьшении уровня инфляции или понижении степени риска и т.д. уменьшается требуемая норма прибыли и вследствии этого увеличивается рыночная стоимость облигации.

Облигации с более долгим сроком погашения являются более рисковыми с точки зрения изменения рыночной стоимости облигации.

Чем меньше номинальный доход тем больше изменение рыночной стоимости облигации, при том же изменении требуемой нормы прибыли.

На тему этой методики существуют примеры задач на оценку безотзывной облигации с годовым начислением процентов с решениями.

Удобная и многофункциональная программа серии : " Финансовый калькулятор 1.xx" позволяет без усилий делать расчеты по стандартным формулам финансовой математики.

На примере оценки безотзывной облигации с годовым начислением процентов можно увидеть, как применять программу " Финансовый калькулятор 1.xx" на практике.

Рис. 1. График оценки безотзывной облигации с годовым начислением процентов; текущая цена облигации при годовом купонном доходе равном 1500 рублей, нарицательной стоимостью 10 000 руб. и нормой прибыли 4, 12, 20, 28%

<sup>Главная => Методики финансового анализа => Оценка безотзывной облигации с годовым начислением процентов


Copyright  © 2008-2009 Справочник "Финансовый анализ"</sup>

новый захватывающий покер holdem для новичков